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活塞压缩机开山股份:立足核心技术自主化的螺
发布时间:2018-11-03 07:15

  成长迅速的螺杆空压机龙头开山股份致力于压缩机的研发、生产和销售,产品以螺杆式空气压缩机为主、活塞式空气压缩机为补充,主要为工业企业提供空气动力。2008-2010年,公司依靠技术优势迅速占领市场,主营业务收入年复合增长率达49.7%,归属于母公司股东的净利润年复合增长率达72.4%,成长性显著

  掌握关键技术 以核心部件自主化成就竞争优势 螺杆式空气压缩机是公司的核心产品,公司具备螺杆式空气压缩机核心部件—螺杆主机的设计和制造技术,2009年实现了螺杆主机的全部自制,与外购相比可节省20%左右的成本,对应毛利率提高15-20%。此外,公司具备5.5KW-560KW全谱系18个基本型号的螺杆式空气压缩机制造能力,形成了月产2500台螺杆主机的生产规模,凭借产品的节能和高性价比优势,2010年公司螺杆式空压机全年销量达2.4万台,按销售台数计算市场占有率21%位居第一

  “产业升级”+“进口替代” 螺杆式空压机市场空间广阔 空压机应用范围十分广泛,普遍应用在机械制造、化工和石化、矿山冶金等行业。2008年底活塞式空压机占据国内市场的80%以上,但随着技术发展和工业进步,我国工业企业对空压机的产品性能有了更高的要求,螺杆式压缩机以其结构简单、易损件少、有良好的输气量调节性等特性逐渐呈现出替代活塞式空压机的趋势。2009年,我国空气压机行业外资企业数量接近10%,实现销售收入却占全行业的60%,尤其在中高端产品优势明显。2007年公司完成第一代螺杆主机型线设计和工艺设计,改变了外资企业技术垄断的市场格局。2010年公司螺杆空压机的市场占有率已超过国际厂商阿特拉斯、复盛公司和寿力公司市占率之和

  募投项目促进产品结构高端化 有望带动盈利能力进一步提升 本次A股发行前公司总股本为1.07亿股,拟发行0.36亿股,募集资金将主要用于:开山凯文螺杆配套、维尔泰克螺杆配套、开山压缩机整机、和维尔泰克系统整机4个项目。项目实施后将有效扩大公司产能、扩大产品的市场占有率,而对离心式空压机、冷媒压缩机、螺杆膨胀机等产品领域的拓展,也有望通过增加产品技术含量、提高产品附加值而带动公司盈利能力的提升

  盈利预测与投资建议 预计公司2011-2013年EPS分别为2.23元、3.05元和3.81元,净利润增速分别为56.99%、36.53%和24.98%。综合考虑制冷空压设备制造业的发展前景及公司的竞争优势,给予公司20-25倍的动态市盈率,询价区间为44.60-55.75元